Nonostante dominino le prime pagine dei giornali di tutto il mondo, le case automobilistiche cinesi sono intrappolate in una spietata guerra dei prezzi: i margini di profitto medi sono crollati ad appena l'1.5%.
Il paradosso del boom automobilistico cinese
Se seguite le notizie del settore automobilistico, potreste essere portati a pensare che le case automobilistiche cinesi siano le campionesse indiscusse del settore a livello globale. Stanno superando i marchi giapponesi, ottenendo risultati migliori rispetto ai marchi di lusso tedeschi e inondando i mercati internazionali con veicoli elettrici a prezzi accessibili.
Ma ecco la scomoda verità: per ogni auto da 13,800 dollari venduta, le case automobilistiche cinesi intascano solo circa 206 dollari di profitto.
Secondo la China Association of Automobile Manufacturers (CAAM), il margine di profitto medio per la produzione di veicoli nei primi cinque mesi del 2026 è stato di appena l' 1.5% . La salute finanziaria del settore è talmente preoccupante che gli investitori hanno etichettato i titoli automobilistici come "azioni da boomer", con l'indice automobilistico in generale in costante declino. Solo nella prima metà del 2026, 17 case automobilistiche cinesi quotate in borsa hanno visto il loro valore di mercato complessivo crollare di 1.1 miliardi di dollari.
Se tutti perdono, chi vince?
Questo è il paradosso centrale. Mentre le case automobilistiche occidentali come Volkswagen (licenziamenti di massa), Honda (cambio ai vertici) e Stellantis (che ha registrato una perdita semestrale di 19 miliardi di dollari) sono pubblicamente in difficoltà, i marchi cinesi sembrano prosperare in superficie. Ma se si guardano più da vicino i numeri, nessuno sta davvero vincendo nell'attuale mercato automobilistico cinese.
I consumatori cinesi potrebbero approfittare di offerte incredibili, ma le case automobilistiche, sia straniere che nazionali, stanno subendo ingenti perdite.
Il lancio di nuove auto stimola le vendite?
Il settore è in una fase di completo cambiamento: si pensi al periodo delle "Cinque Dinastie e Dieci Regni" della storia automobilistica. Ogni attore lotta per la supremazia in un vecchio ordine in disfacimento, e l'arma principale è un'incessante raffica di nuovi modelli.
I numeri sono impressionanti:
- On Solo luglio 16Otto case automobilistiche hanno effettuato lanci di nuovi prodotti.
- Nella prima metà del 2026, l'industria ha introdotto 630 nuovi modelli.
- Ciò equivale in media a 3.5 auto nuove al giorno—in pratica, un nuovo veicolo per ogni pasto che consumi.
I social media sono pieni di proprietari che si lamentano di difetti di progettazione nelle loro auto nuove di zecca, solo per sentirsi rispondere con commenti del tipo: "Il tuo modello è già obsoleto, prova la nuova auto della prossima settimana".
Eppure, nonostante questa ondata di prodotti senza precedenti, le vendite complessive di autovetture in Cina sono diminuite del 20% su base annua nel primo semestre del 2026.
La classifica delle vendite del primo semestre 2026: un'istantanea della situazione.
| Rango | Brand | Vendite del primo semestre 2025 | Vendite del primo semestre 2026 | Crescita |
|---|---|---|---|---|
| 25 | Fang Cheng Bao | 60,746 | 130,752 | + 115% |
| 28 | NIO | 74,356 | 119,257 | + 60% |
| 22 | zeekr | 85,334 | 135,838 | + 59% |
| 6 | Salta il motore | 194,653 | 260,193 | + 34% |
| 15 | Xiaomi Auto | 157,926 | 185,055 | + 17% |
| 19 | AITO | 147,700 | 162,740 | + 10% |
| 26 | Profondo | 116,995 | 127,054 | + 9% |
| 23 | Aione GAC | 136,579 | 134,827 | -1% |
| 29 | GAC Trumpchi | 113,698 | 110,492 | -3% |
| 20 | Changan Qiyuan | 148,587 | 144,244 | -3% |
| 14 | Li macchina | 203,938 | 193,472 | -5% |
| 9 | Tesla | 263,410 | 238,955 | -9% |
| 4 | Geely-Auto | 473,056 | 399,796 | -15% |
| 18 | Buick | 193,838 | 163,545 | -16% |
| 3 | Toyota | 741,366 | 614,837 | -17% |
| 10 | BMW | 269,920 | 220,972 | -18% |
| 13 | Nissan | 245,916 | 200,029 | -19% |
| 11 | Audi | 269,920 | 218,303 | -19% |
| 24 | XPeng | 178,488 | 134,378 | -25% |
| 30 | Lynk & Co | 142,586 | 106,242 | -25% |
| 5 | Galassia Geely | 519,728 | 378,708 | -27% |
| 2 | Volkswagen | 934,191 | 665,493 | -29% |
| 8 | Changan | 339,728 | 241,425 | -29% |
| 7 | wuling | 360,187 | 247,226 | -31% |
| 16 | Chery | 263,500 | 178,305 | -32% |
| 17 | Mercedes-Benz | 250,684 | 169,280 | -32% |
| 27 | Haval | 183,071 | 121,227 | -34% |
| 21 | Hongqi | 209,677 | 137,799 | -34% |
| 12 | Honda | 314,409 | 205,321 | -35% |
| 1 | BYD | 1,471,288 | 795,726 | -46% |
Osservazione chiave: solo sette marchi tra i primi 30 hanno registrato una crescita positiva, e si trattava principalmente di startup cinesi nel settore dei veicoli a nuova energia (NEV). Nel frattempo, 23 marchi hanno visto diminuire le vendite, di cui 7 con un calo superiore al 30%.
I 5 milioni scomparsi: marchi tedeschi e giapponesi in caduta libera
I dati principali raccontano solo una parte della storia. Per comprendere la portata dello sconvolgimento, bisogna guardare indietro di cinque anni.
Marchi giapponesi: crollo di 1.12 milioni di unità (solo primo semestre)
| Brand | Vendite del primo semestre 2021 | Vendite del primo semestre 2026 | Volume perso |
|---|---|---|---|
| Toyota | 820,000 | 614,837 | ~ 205,000 |
| Honda | 780,000 | 205,321 | ~ 570,000 |
| Nissan | 540,000 | 200,029 | ~ 340,000 |
| Totale | 2,140,000 | 1,020,187 | ~ 1,120,000 |
Marchi tedeschi: crollo di 1.07 milioni di unità (solo primo semestre)
| Brand | Vendite del primo semestre 2021 | Vendite del primo semestre 2026 | Volume perso |
|---|---|---|---|
| Volkswagen | 1,250,000 | 665,493 | ~ 580,000 |
| BMW | 360,000 | 220,972 | ~ 140,000 |
| Audi | 370,000 | 218,303 | ~ 150,000 |
| Mercedes-Benz | 360,000 | 169,280 | ~ 190,000 |
| Totale | 2,340,000 | 1,274,048 | ~ 1,070,000 |
Complessivamente, le case automobilistiche tedesche e giapponesi hanno perso 2.19 milioni di unità solo nella prima metà dell'anno rispetto ai livelli del 2021. Considerando anche i picchi di vendite di fine anno, gli analisti del settore stimano che questi marchi storici abbiano perso quasi 5 milioni di unità all'anno in Cina negli ultimi cinque anni.
E la tendenza non mostra segni di stabilizzazione. Ciò spiega le disperate misure di ristrutturazione – chiusure di stabilimenti, licenziamenti di massa e rimpasti dirigenziali – che vengono attuate in tutti i settori.
I marchi cinesi hanno vinto?
Non ancora.
I sette marchi che hanno registrato una crescita positiva nel primo semestre del 2026 partivano tutti da una base relativamente piccola nel 2025, in genere intorno alle 100,000 unità. Persino Leapmotor, il marchio con le migliori performance, è ancora indietro rispetto a molti marchi storici in termini di volume assoluto. La maggior parte di queste stelle nascenti non ha ancora superato la soglia delle 200,000 unità.
Nel frattempo, le case automobilistiche cinesi consolidate stanno soffrendo al pari dei loro concorrenti stranieri:
| Brand | Calo delle vendite nel primo semestre 2026 | Volume perso |
|---|---|---|
| BYD | -46% | ~680,000 unità |
| Galassia Geely | -27% | ~140,000 unità |
| Changan | -29% | ~100,000 unità |
| Chery | -32% | ~90,000 unità |
I tagli ai sussidi e le modifiche all'imposta sugli acquisti hanno colpito in modo particolarmente duro i marchi cinesi destinati al mercato di massa. Questi si trovano stretti tra i marchi stranieri di alta gamma da un lato e le aggressive startup nazionali dall'altro.
La fase finale: solo cinque giocatori sopravvivranno.
Questo contesto brutale ricorda l'"Offensiva dei Cento Reggimenti" del settore internet cinese: un periodo di intensa e sanguinosa competizione in cui i profitti si dissolvono e sopravvivono solo i più resilienti.
He Xiaopeng, CEO di XPeng, ha previsto che alla fine nel mercato consolidato cinese rimarranno solo cinque case automobilistiche.
La domanda è: quali marchi cinesi ce la faranno?
Fattori che determineranno i sopravvissuti:
- Redditività ed economia unitaria—Riusciranno a sostenere un margine di profitto dell'1.5%?
- Efficienza di scala e della catena di approvvigionamento—Possono sfruttare i volumi di vendita per ridurre i costi?
- Differenziazione tecnologica—Dispongono di vantaggi proprietari in termini di batterie, software o guida autonoma?
- Capacità di esportazione—Riusciranno a generare profitti sui mercati esteri per sovvenzionare le guerre dei prezzi sul mercato interno?
- Riserve di liquidità e accesso al capitale—Per quanto tempo possono bruciare liquidità prima di raggiungere la redditività?
Cosa significa questo per i consumatori
Per gli acquirenti, il contesto attuale rappresenta un'opportunità senza precedenti. Veicoli di alta qualità sono disponibili a prezzi storicamente bassi, con le case automobilistiche che competono di fatto con margini di profitto minimi.
Ma questa fase è insostenibile.
Con l'uscita dal mercato degli operatori più deboli, il potere di determinazione dei prezzi si consoliderà nel tempo e i margini – e di conseguenza i prezzi – probabilmente aumenteranno. Per ora, i consumatori godono dei vantaggi di un mercato ipercompetitivo, ma la sostenibilità a lungo termine dell'intero ecosistema è messa in discussione.
